财报季风险警示：欧洲电信设备巨头爱立信（Ericsson）最新财报未能达到市场预期，财报引发资本市场剧烈反应。不及周二欧股盘初，市场设备水爱立信股价一度暴跌逾10%，预期反映出投资者对高企的欧洲零部件成本及AI基建浪潮下利润率承压的深切担忧。
核心财务数据：营收净利双降，电信现金流断崖式缩水
北京时间7月14日，巨头随着欧洲股市开盘，爱立爱立信股价直线跳水。信股截至当日16:30，幅跳跌幅仍维持在8.16%；在美股盘前交易中，财报其美股股价亦大跌超8%。不及
根据爱立信发布的市场设备水2026年第二季度财报，关键财务指标表现疲软：
- 销售净额：526.9亿瑞典克朗，预期同比下降6%，欧洲低于市场预期的538.6亿瑞典克朗。
- 净利润：同比下跌12%，降至41亿瑞典克朗。
- 每股收益：调整后每股收益为0.1258美元，远低于分析师预期的1.19美元。
- 自由现金流：从去年同期的26亿瑞典克朗骤降至4亿瑞典克朗，降幅高达85%。
尽管调整后EBIT为69亿瑞典克朗，略高于市场预估的67.1亿瑞典克朗，但整体盈利能力的下滑仍令市场失望。
业务冲击：网络业务承压，AI成本成最大阻力
作为爱立信的核心支柱，网络业务本季度贡献收入330亿瑞典克朗，同比下降8%，部分原因在于知识产权许可收入减少。
爱立信管理层明确指出，零部件成本上涨已成为阻碍业务发展的关键因素。首席财务官拉尔斯·桑德斯特伦（Lars Sandström）表示：“人工智能的全面部署给整个行业带来了巨大压力。除了内存价格飙升，这也影响了用于构建电信基础设施的定制芯片成本。”
爱立信总裁兼首席执行官博尔耶·埃克霍尔姆（Borje Ekholm）在电话会议上强调，公司已在本季度采取缓解措施，并将在未来几个季度继续实施内部效率提升及价格调整策略。然而，由于网络部署项目增加，预计第三季度网络业务调整后毛利率将面临进一步压力。
前景展望：毛利率指引保守，应对策略聚焦成本控制
对于第三季度展望，爱立信表示网络销售增长预计将高于三年平均季节性水平，但调整后毛利率预计将在48%至50%之间，这一区间低于市场此前预期的49.5%。
为应对成本压力，爱立信正在各业务部门采取多项措施：
1. 产品替代：优化产品组合以降低成本。
2. 供应链行动：加强供应链管理与成本控制。
3. 针对性举措：实施精准的成本削减计划。
尽管面临短期挑战，爱立信仍表示，凭借在移动网络领域的领先地位及向新兴增长领域的拓展，公司有望从AI深入应用于现实世界基础设施的趋势中长期受益。
市场反应：分析师普遍谨慎，建议保持克制
这份财报加剧了本已脆弱的市场情绪。在财报发布前，分析师对爱立信的评级普遍接近“持有/卖出”。
- Seeking Alpha分析师：近期将评级下调至“持有”，指出公司营收增长受限，且在电信支出周期放缓背景下，硬件收入占比过高。
- Omdia分析师Ronan de Renesse：警告称，电信行业正面临内存芯片和铜的严重短缺，这将影响网络部署、退役成本及智能手机定价。
- 摩根大通（JPMorgan）：明确警告半导体及其他组件成本全面上涨，可能使爱立信面临更大挑战。虽然公司正通过成本分担和供应链举措管理压力，但在低迷市场中向客户提价难度较大，运营效率提升可能不足以完全抵消定价压力。
回顾今年一季度，爱立信调整后营业利润为52亿瑞典克朗（约5.66亿美元），低于预期的54亿瑞典克朗，当时已归因于AI需求拉动的芯片价格上涨。
摩根大通认为，爱立信股价在“不受市场欢迎时”才是最佳买入时机，而当前并非此情况。基于14倍2027年预期每股收益的估值基准，该行给出102瑞典克朗的目标价，相对保守。
总结建议：在行业未迎来彻底的需求拐点前，分析师建议投资者对爱立信股票保持克制，耐心等待由宏观扰动带来的更具性价比的底部筑底建仓期。
责编：战术恒
排版：汪云鹏
校对：冉燕青