7月2日，大跌受美国Meta公司拟出售闲置AI算力消息的星海冲击，日韩存储芯片巨头股价遭遇重挫。力士三星电子、铠侠SK海力士及铠侠控股股价均下跌超过5%，大跌市场对于AI基础设施投资回报率的星海担忧进一步升温。
拍摄/第一财经记者王珍
算力变现困境：云服务厂商的力士现金流抉择
“若AI投资未能转化为显著的营收增长，云服务提供商为维持现金流，铠侠不得不抛售多余算力。大跌这标志着各家云厂商在AI领域的星海投资可能已触及阶段性高点，未来能否持续投入仍存疑。力士”一位业内资深分析师向第一财经记者指出。铠侠
针对Meta出售AI算力是大跌否预示算力扩建拐点的出现，该分析师分析认为，星海当前并非出现绝对的力士算力过剩，而是云服务厂商在算力无法有效转化为营收时，被迫做出的战略取舍。为确保现金流正向流动或储备足够资金支持后续投资，云厂商只能将部分算力资源转售。
“这意味着，若AI服务商无法实现算力投入的营收转化，将难以持续支撑高昂的AI基础设施投资。”上述人士强调。
市场数据：日韩股市大幅回调
截至7月2日12点左右，主要科技股跌幅显著：
* 三星电子：股价下跌6.52%，报294,000韩元/股；
* SK海力士：股价下跌7.73%，报2,362,000韩元/股；
* 铠侠控股：股价暴跌12.57%，报77,050日元/股。
受此拖累，韩国KOSPI指数下跌4.99%，收于7,889.33点；日经225指数下跌1.77%，收于69,225.5点。
投资过热预警：万亿资本背后的风险
美国时间7月1日，市场传出Meta计划向外部客户销售多余AI算力的消息。此前，Meta已宣布2024年资本支出将达到1,450亿美元。与此同时，OpenAI推出的落地优化方案预计将使推理运行成本降低超50%。这两大因素叠加，加剧了资本市场对AI投资过热的担忧。
国际清算银行（BIS）近日也发出警告，指出AI投资存在过热迹象。谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊等五大超大规模云服务商计划于2025年至2026年间投入超过1万亿美元布局AI相关业务。BIS提醒，虽然AI投资能提升生产效率，但一旦过度投资退潮反转，可能引发金融系统混乱。
此外，私人信贷扩张带来的市场隐患也不容忽视。BIS数据显示，过去五年直接借贷投向AI和IT领域的贷款增加了4倍。若进入加息周期，这些贷款将面临巨大的还贷压力。
行业展望：从粗放投资转向效率追求
群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者表示，算力投资闭环是AI基建投资不可或缺的一环，也是主流云服务公司短期面临的核心挑战。预计AI基建投资将从“粗放式扩张”转向“追求效率提升”阶段。头部云厂商对日韩存储芯片的需求将变得更加谨慎，但短期内不会产生实质性负面影响，因为长期来看，AI算力的投资趋势不会改变。
据群智咨询数据预测，2024年至2028年，全球AI基建与算力投资将保持两位数增长：
* 2026年：同比增速预计达51%，虽较2025年的104%有所放缓，但仍处于高速增长期；
* 2027年：预计增速为15%；
* 2028年：预计增速为11%。
在此背景下，韩国存储巨头三星电子与SK海力士于6月29日均宣布了大规模投资计划，合计将在韩国投资约4,755万亿韩元，重点发展半导体、物理AI及数据中心等AI相关业务。